盘面概述

商品期货继续大面积下跌，上海原油跌超3%，玻璃跌近3%，氧化铝、低硫燃料油、菜粕、纸浆、燃料油等跌超2%，豆粕跌近2%，BR橡胶、甲醇、鸡蛋、纯碱等跌超1%；尿素涨逾6%，集运欧线涨逾3%，烧碱涨逾2%。

A股三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指跌0.23%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.83%。个股涨多跌少，全市场超3400只个股上涨。沪深两市全天成交额1.17万亿，较上个交易日放量1472亿。

股指期货涨跌互现，沪深300IF2506合约跌0.26%，上证50IH2506合约跌0.53%，中证500IC2506合约涨0.17%，中证1000IM2506合约涨0.56%。

国债期货互现有涨跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04%。

大宗商品市场要闻

习近平主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会，适应形势变化，把握战略重点 科学谋划“十五五”时期经济社会发展

据新华社，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平30日上午在上海主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会并发表重要讲话。他强调，今年是“十四五”规划收官之年，要在加紧落实规划目标任务的同时，适应形势变化，把握战略重点，科学谋划好“十五五”时期经济社会发展。

习近平：要坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，多措并举稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有效稳住经济基本盘

据新华社，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平30日上午在上海主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会并发表重要讲话。习近平指出，谋划“十五五”时期经济社会发展，要前瞻性把握国际形势发展变化对我国的影响，因势利导对经济布局进行调整优化。要坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，多措并举稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有效稳住经济基本盘，加快构建新发展格局，全面推动高质量发展。要更加注重统筹发展和安全，通盘考虑内外部风险挑战，健全国家安全体系，增强维护安全能力，以高效能治理促进高质量发展和高水平安全良性互动，以新安全格局保障新发展格局

习近平：“十五五”时期，必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置

据新华社，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平30日上午在上海主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会并发表重要讲话。习近平强调，“十五五”时期，必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，以科技创新为引领、以实体经济为根基，坚持全面推进传统产业转型升级、积极发展新兴产业、超前布局未来产业并举，加快建设现代化产业体系。要完善国家创新体系，激发各类创新主体活力，瞄准世界科技前沿，在加强基础研究、提高原始创新能力上持续用力，在突破关键核心技术、前沿技术上抓紧攻关。要统筹推进教育科技人才一体发展，筑牢新质生产力发展的基础性、战略性支撑。

习近平：要研究推出一批均衡性可及性强的民生政策举措

据新华社，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平30日上午在上海主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会并发表重要讲话。习近平指出，中国式现代化是全体人民共同富裕的社会主义现代化。谋划“十五五”时期经济社会发展，要不忘初心，把造福人民作为根本价值取向，坚持在发展中保障和改善民生，稳步推动共同富裕。要深入研究优化区域布局、促进区域协调发展和巩固拓展脱贫攻坚成果、推进乡村全面振兴和城乡融合发展、加快农业农村现代化等方面的有效措施，稳步增加城乡群众收入。要研究推出一批均衡性可及性强的民生政策举措，着力解决群众急难愁盼问题。涉及老百姓的事情关键在实，各项政策举措要实实在在、富有实效，坚持尽力而为、量力而行。

外交部：中美双方并未就关税问题进行磋商或谈判

据央视新闻，外交部发言人郭嘉昆4月30日主持例行记者会。有记者问，过去24小时，中美是否就关税问题进行谈判或接触？郭嘉昆表示，据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判。

中国4月制造业PMI为49%，较上月下降1.5%

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心今天（30日）公布4月份中国采购经理指数。受外部环境急剧变化等因素影响，4月份制造业采购经理指数较上月有所回落，但高技术制造业等相关行业继续保持扩张，以内销为主的制造业企业生产经营总体稳定。

4月份中国制造业采购经理指数为49%，较上月下降1.5个百分点。从重点行业看，新动能市场需求整体保持稳中有增势头，国内市场需求保持较好增长。4月份高技术制造业采购经理指数为51.5%，明显高于制造业总体水平，延续较好发展态势。消费品制造业新订单指数也处于50%的临界点，意味着消费品制造业国内市场需求较好释放。从企业预期看，4月份生产经营活动预期指数为52.1%，继续位于扩张区间。

4月份，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。

4月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降1.2个百分点，继续高于临界点，表明我国企业生产经营活动保持扩张。

4月财新中国制造业PMI降至50.4

今天公布的4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，低于3月0.8个百分点，为近三个月来最低，显示制造业扩张放缓。

国家发改委：本次汽、柴油价格不作调整

据国家发改委，自2025年4月17日国内成品油价格调整以来，国际市场油价波动运行，按现行国内成品油价格机制测算，4月30日的前10个工作日平均价格与4月17日前10个工作日平均价格相比，调价金额每吨不足50元。根据《石油价格管理办法》第七条规定，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。

央行公开市场今日净投放4228亿元

中国央行今日开展5308亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有1080亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放4228亿元。

乘联分会：4月1-27日全国乘用车市场零售139.1万辆，同比增长10%

据乘联分会，4月1-27日，全国乘用车市场零售139.1万辆，同比去年4月同期增长10%，较上月同期下降10%，今年以来累计零售651.8万辆，同比增长7%；4月1-27日，全国乘用车新能源市场零售72.8万辆，同比去年4月同期增长24%，较上月同期下降10%，全国新能源市场零售渗透率52.3%，今年以来累计零售314.8万辆，同比增长33%。

姜维：美国高关税水平叠加其他国家相关贸易壁垒，或影响2025年我国钢铁产品直接、间接出口2000万吨以上

据中钢协，钢协党委副书记、副会长兼秘书长姜维表示，美国的关税壁垒引发各国连锁反应，欧盟、加拿大、土耳其、印度等纷纷对进口钢铁产品发起保障措施调查。2024年，我国遭受贸易救济原审案件33起，超过2020-2023年案件数量总和，今年初以来又遭受国外贸易救济调查8起。国际钢铁市场碎片化趋势加速凸显，我国钢材出口面临的外部环境日益严峻。据初步预测，现有美国高关税水平叠加其他国家相关贸易壁垒，2025年或影响我国钢铁产品直接、间接出口2000万吨以上，其中大部分为高端钢材。

中物联钢铁物流专业委员会：预计5月份钢材市场需求持续回暖

钢材市场需求持续回暖。5月份虽然是传统的旺季与淡季切换阶段，但受政策落地提速与季节性施工强度提升影响，工地施工依旧保持高位，前期积压需求或逐步兑现。一方面，基建用钢有望迎来阶段性放量， 4、5月政策端的定向投放对于钢铁需求将有一定提振作用，另一方面，制造业用钢韧性延续，汽车“以旧换新”政策进入第二轮实施周期。值得注意的是，若专项债资金拨付效率未实质性改善，叠加南方雨季提前对工地施工强度的压制，钢铁需求释放节奏或弱于预期。

样本建筑工地资金到位率继续增加，房建项目资金到位率回升

本周建筑工地资金到位率继续增加，据百年建筑调研，截至4月29日，样本建筑工地资金到位率为58.8%，周环比上升0.26个百分点。其中，非房建项目资金到位率周环比上升0.05个百分点至60.46%，创逾两个月高位，房建项目资金到位率回升1.22%至50.54%。

2025年4月钢铁PMI为50.6%，环比上升4.6%，五个月以来首次回升至扩张区间

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2025年4月份为50.6%，环比上升4.6个百分点，连续3个月环比上升，且5个月以来首次回升至扩张区间，显示钢铁行业运行有所好转。分项指数变化显示，钢铁供需均有上升，钢厂库存加快消耗，但钢材价格震荡走弱，原材料价格继续下行。预计5月份，钢市需求将继续回暖，钢厂生产持续上升，原材料和钢材价格将低位回升。

Mysteel：247家钢厂日均铁水产量245.42万吨，环比上周增加1.07万吨

247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周持平，同比去年增加3.73个百分点；高炉炼铁产能利用率92%，环比上周增加0.40个百分点，同比去年增加5.76个百分点；钢厂盈利率56.28%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加3.47个百分点；日均铁水产量245.42万吨，环比上周增加1.07万吨，同比去年增加14.75万吨。

唐山钢坯价格回落，钢厂平均盈利微降

据Mysteel，短期钢价受减产预期支撑，但终端需求偏弱持续施压，本周唐山钢坯价格冲高回落至2960元/吨，低于上周同期。成本端波动有限，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本微降2元至2163元/吨，平均钢坯含税成本降1元/吨至2918元/吨，普方坯钢厂平均盈利周环比降至42元/吨。

64家钢厂进口烧结粉总库存1334.24万吨，增65.72万吨

4月30日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2850.43万吨，环比上期增79.04万吨。进口烧结粉总日耗118.36万吨，增0.02万吨。库存消费比24.08，增0.66。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1334.24万吨，增65.72万吨。进口烧结粉总日耗59.92万吨，增0.6万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.91%，降0.35个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2376元/吨，增1元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2368元/吨，基本持稳。

45个港口进口铁矿库存总量环比增加41.48万吨

据Mysteel，全国45个港口进口铁矿库存总量14302.48万吨，环比增加41.48万吨；日均疏港量331.84万吨，增3.92万吨；在港船舶数量88条，降13条。全国47个港口进口铁矿库存总量14848.27万吨，环比增加67.27万吨；日均疏港量345.24万吨，增2.02万吨。分量方面，澳矿库存6106.05万吨，降16.85万吨；巴西矿库存5864.39万吨，增42.99万吨；贸易矿库存9743.77万吨，增74.27万吨；粗粉库存11338.85万吨，增45.35万吨；块矿库存1664.88万吨，降8.32万吨；精粉库存1281.19万吨，增20.58万吨；球团库存563.35万吨，增9.66万吨。在港船舶数量92条，降13条。

中国有色金属工业协会：这次“对等关税”对我国有色金属工业的直接影响有限，但间接影响不可忽视

中国有色金属工业协会4月29日组织召开的2025年一季度有色金属工业运行情况新闻发布会，协会政策研究室主任李宇圣表示，近期，美国政府以所谓“对等关税”为名，对全球包括中国在内的贸易伙伴极限施压。虽然本轮将铜、铝、黄金等金属产品列入豁免清单，但今年以来，美国政府已经对我国所有进口产品额外加征20%的关税，将铝产品的“301”和“232”关税由此前的10%提高至25%，对铜也启动了“232”调查。从总体来看，2018—2019年中美贸易摩擦发生以后，我国对美国有色金属产品出口已大幅下降。2024年，我国对美国出口未锻轧铝及铝材25.4万吨，较2017年下降62%，占比由14.1%下降至3.8%，美国已从中国最大的铝材出口目的国退至第六位；铜材向美国出口量也仅占我国出口总量的4.6%，加上部分豁免，因此，这次“对等关税”对我国有色金属工业的直接影响有限。但在如此高额的“对等关税”下，下游有色金属主要应用领域，如家电、消费类电子、机械装备、轻工等领域，产品出口美国受限后，对有色金属消费带来的间接影响不可忽视。

4月30日国内市场电解铜现货库13.27万吨，较24日降4.95万吨，继续大幅去库

据Mysteel，4月30日国内市场电解铜现货库13.27万吨，较24日降4.95万吨，较28日降2.83万吨； 上海库存10.02万吨，较24日降2.66万吨，较28日降1.58万吨； 广东库存1.46万吨，较24日降1.05万吨，较28日降0.62万吨； 江苏库存1.07万吨，较24日降1.16万吨，较28日降0.56万吨。国内电解铜社会库存维持大幅去库表现，其中各市场均表现不同程度降幅；周内五一小长假即临，下游节前备货需求仍存，且市场仓库到货仍较少，库存因此再度下降明显。

智利国家铜业公司预计4月产量为10.5万吨，同比增加22%

智利国家铜业公司董事长Maximo Pacheco表示，4月该公司铜产量比去年同期增加了22%，预计产量为10.5万吨。

截止到4月30日，港口和国内仓库锂矿石库存为10.5万吨，环比上周增加1.1万吨

据Mysteel不完全统计，截止到4月30日，港口和国内仓库锂矿石库存为10.5万吨，环比上周增加1.1万吨。海外矿持续发运到港，目前价格行情下，冶炼厂接货的意愿低，且代工量有所缩减，贸易商的锂矿库存持续累积。

江苏井神设备检修，下月纯碱检修预期增多

据隆众资讯，昨日江苏井神设备检修（产能约70万吨/年），预期持续半个月，产量下降。下月，纯碱检修预期增加，多家企业计划检修，预计供应下降。

截至4月30日，华东地区显著累库，甲醇港库为53.74万吨，周环比增加7.42万吨

据隆众资讯，截至4月30日，中国甲醇港口库存总量为53.74万吨，较上一期数据增加7.42万吨。其中，华东地区累库，库存增加5.44万吨；华南地区累库，库存增加1.98万吨。

本周甲醇港口库存较大幅度累库，周期内显性外轮计入26.2万吨。江苏主流社会库码头提货良好，但因沿江仍有大型终端维持非显性库区管输原料，因此库存略有累积；浙江地区消费略有上探，但外轮集中卸货下库存同步积累。本周华南港口库存呈现累库，广东地区周内主流库区在刚需以及节前备货推进下提货量表现稳健，然难敌进口及内贸货源集中到货，库存有所累积。福建地区周内进口船只卸货，下游略有备货支撑，但在供应增加下，库存仍呈现累库。

机构观点：尿素短期存反弹预期但高度受限，弱供需低估值格局下等待政策指引

受市场传闻影响，尿素午前一度大涨逾7%，而昨日主力刚跌至新低，国联期货发布观点称，短期来看，尿素盘面或偏强。但需警惕的是，出口政策并无官方信息确认，当前尿素自身仍为弱供需低估值格局，建议后期密切关注是否有相关政策落地。

弱供需仍存累库压力，尿素国内供应压力较大，现日产超20万吨。需求方面，农需进入空档期，后期或有追肥需求，但用肥顶峰已过；复合肥需求已进入季节性下降通道，其开工率或继续下滑；待发订单回落至偏低水平。供需依然维持偏弱格局，尿素企业后期累库压力不减。出口仍为最大变量，尿素国际间价差较大，出口利润或在700-800元/吨左右，国内估值偏低。若出口放量（超过月度20万吨），或将在很大程度上缓解国内供应压力，改变平衡表累库格局。

印尼将5月毛棕榈油参考价格下调至每吨924.46美元

据外媒报道，印尼贸易部公布的一项监管规定显示，印尼已将5月份的毛棕榈油参考价格下调至每吨924.46美元。在新参考价格下，5月毛棕榈油出口关税将为74美元/吨，低于上个月的每吨124美元。印尼目前还对毛棕榈油征收7.5%的出口专项税，精炼棕榈油产品的出口专项税税率按参考价格的3%至6%征收。

ITS：马来西亚4月1-30日棕榈油出口量环比增加5.1%

据船运调查机构ITS，马来西亚4月1-30日棕榈油出口量为1120747吨，较上月同期出口的1066477吨增加5.1%。

AmSpec：马来西亚4月1-30日棕榈油出口量环比增加3.6%

据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚4月1-30日棕榈油出口量为1087133吨，较上月同期出口的1049254吨增加3.6%。

Anec：巴西4月大豆出口量料触及1380万吨

巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西4月大豆出口量料触及1380万吨，上周预测为1430万吨。巴西4月豆粕出口量预计为210万吨，之前一周预测为240万吨。

民间出口商报告对未知目的地出口销售11万吨大豆

据美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对未知目的地出口销售11万吨大豆，对西班牙出售12万吨玉米，均于2024/2025年度交货。

欧盟委员会：截至4月27日，欧盟2024/25年大豆进口量为1146.1万吨，去年同期为1059.3万吨

财联社鹰眼讯，据欧盟委员会，截至4月27日，欧盟2024/25大豆进口量为1146.1万吨，去年同期为1059.3万吨；棕榈油进口量为236.7万吨，去年同期为292.4万吨；豆粕进口量为1554.7万吨，去年同期为1243.5万吨；油菜籽进口量为555.5万吨，而去年同期为482.8万吨；玉米进口量为1705.1万吨，而去年同期为1537.3万吨。

Conab：巴西2025/26年度糖产量料为创纪录的4590万吨，同比增长4%

据外媒报道，巴西国家商品供应公司Conab周二表示，巴西2025/26年度甘蔗产量料为6.634亿吨，较上一年度下滑2%；中南部地区甘蔗产量料为6.029亿吨，较上一年度减少2.5%。甘蔗种植面积预计较前一年度增长0.3%，单产下降2.3%。糖产量料为创纪录的4590万吨，较上一年度增长4%；中南部地区糖产量料为4180万吨，较上一年度增长3.7%。乙醇总产量料为368亿升，上一年度下降1%；甘蔗乙醇产量预计较前一年度下降4.2%，玉米乙醇产量料增长11%。

机构观点：山东普遍存在砍树现象，本作季山东地区苹果种植面积将持续下滑

苹果主力合约期价震荡偏强。永安期货报告分析指出，2025作季苹果进入花期，调研路线途径蓬莱、栖霞、威海、牟平，结合实地所见与农户口述情况，对本作季苹果种植面积、种植意愿与目前开花情况进行评估。山东地区苹果新作季全面进入盛花期，通过本次走访，可以看到大多数地区开花情况良好，目前看天气对于本作季的开花情况影响较小。部分地区存在砍树弃种现象，尤其是威海市，弃种现象显著，因此预期本作季山东地区种植面积相比历年将会下降，且这种下降在未来几年将会形成一定趋势。通过走访贸易商了解到，旧作季库存偏低，且近期走货顺畅，贸易商惜售情绪浓重，现货价格在未来仍有上涨空间。

机构观点：短期来看，棉花市场供大于求，走势偏弱

郑棉主力合约期价震荡走低。广发期货报告分析指出，综合来看，关税政策本质上是实现特定目标的工具，并非终极目的。当前，宏观经济层面的风险仍未消除，众多不确定因素亟待进一步验证，由于关税政策的影响具有长期性和持续性，宏观经济变量的波动与市场预期之间的偏差将长期存在。只要关税问题未能达成实质性协议，这种不确定性就会始终困扰市场，进而加剧市场的波动幅度。一旦关税成为谈判桌上的筹码，关税政策走向便充满变数，这无疑会增加市场交易的复杂性和操作难度。棉花的金融属性，宏观层面影响难以规避，但若关税持续时间较长，中期对棉价仍不利，棉价仍难以有明显起色，假设在供应端没有有效缩减的大背景下。美国关税政策，阻碍棉纺织品等贸易流通，提升棉制品成本与终端售价，抑制消费需求，且美国零售商库存量大，棉花需求延后，今年全球纺织服装需求大概率萎缩，除非政策转向。国内纺织企业新订单增长乏力，产品销售减缓，开机率下降，现金流趋紧，下游棉纱、坯布库存加速累积，棉花原料采购放缓。美国关税政策调整虽缓和市场恐慌，但东南亚 “抢出口” 及海关溯源措施增加中国纺服企业转口贸易难度，在关税博弈下我国纺织品外需缩减。展望后市，关税对于需求端影响较大，短期来看，棉花市场供大于求，走势偏弱，反弹仍以偏空走势为主，主力合约13000元/吨附近压力明显，中期仍取决于关税后续可能的谈判进展情况。

Europup：2025年3月欧洲木浆港库同比增加25.96%

Europulp公布的数据显示，2025年3月欧洲木浆港库为1550423吨，较前月的1440859吨增加7.6%，较去年同期的1230897吨增加25.96%。