重点关注

1、截至4月10日当周，液化气商品量八周以来首次回升，全国产销率环比持平

2、截至4月10日当周，液化气港口库存延续降势，国内库容率则环比增加

3、截至4月11日当周，PP企业开工提升，终端开工微降0.05%

4、截至4月10日当周，苯乙烯产量持续下降，三大下游开工率全线回落

5、机构观点：需求不足将使得原油逐步走向累库，并导致油价重心下移

6、机构观点：原油反弹乏力，宏观压制与供应风险并存

7、机构观点：关税与宏观主导交易逻辑，苯乙烯短期波动加剧，关注正套机会

行业资讯

截至4月10日当周，液化气商品量八周以来首次回升，全国产销率环比持平

据隆众资讯，截至4月10日当周，全国271家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.03万吨左右，较前一周微增0.62%。周内，华中某乙烯装置降负导致本地资源供应增加，另外西北某集团资源内部调拨尚未恢复，共同推动当周供应端出现小幅增长。

同期，中国液化气样本企业产销率为101%，环比持平。燃烧需求持续疲软，但周初市场价格上行在一定程度上刺激了阶段性补库需求，后半周市场交投活跃度明显降温。分地区来看，华北地区周后期因高价引发下游观望，成交氛围欠佳，产销率下降；西部地区供应增量且局部销售平平，产销亦未达平衡；其他地区产销均无压力，其中山东民用气价格跌后走量顺畅，销大于产，产销率在103%。

截至4月10日当周，液化气港口库存延续降势，国内库容率则环比增加

据隆众资讯，截至4月10日当周，中国液化气港口样本库存量为269.47万吨，环比下降11.13万吨，降幅为3.97%。本周港口到船大幅下降，进口资源有限。需求方面，本周化工需求减少，因政策面影响下游积极入市采购，但同时个别码头暂停贸易主供化工，因此需求面变化有限。不过因较低到港量，本期港口库存呈现降库趋势。同期数据显示，中国液化气样本企业库容率水平在23.37%，环比增加0.29个百分点。本周国内液化气生产企业库存变化不一，周前期受政策面影响，下游入市补货较为积极，炼厂出货良好，库存水平下降；然而，随着价格持续走高，下游对高价抵触情绪增强，且国际原油下跌打压心态，炼厂成交转弱，库存缓慢攀升。整体看，除华北及西部整体库存上升外，其他地区均小幅下降。

截至4月11日当周，PP企业开工提升，终端开工微降0.05%

据隆众资讯，截至4月11日，本周聚丙烯开工率环比上升2.66%至79.04%，中石化开工率环比上升1.86%至87.16%，本周上海石化二线10万吨/年装置重启，使得中石化企业开工率上升。延安能化、内蒙古宝丰一线等装置重启，使得聚丙烯平均开工率上升。

本周国内聚丙烯下游行业平均开工下滑0.05个百分点至50.35%。周内期货盘中震荡调整，原油大幅走弱且宏观需求预期偏空，市场无明显利好提振，供需矛盾再度升级，原料端PP价格多下滑为主，给予制品成本支撑有限。需求端来看，随着温度升高，收纳整理箱、奶茶杯及一次性透明制品等需求持续释放;夏季玉米肥用肥高峰期，化肥袋订单尚可。但随着金三旺季逝去，部分行业如服装、印刷、口罩等需求偏弱，订单情况小幅降温。加之近期关税压制下制品出口订单减弱，市场心态偏谨慎。

截至4月10日当周，苯乙烯产量持续下降，三大下游开工率全线回落

据隆众资讯，截至4月10日当周，中国苯乙烯工厂整体产量为31.34万吨，环比下降2.23万吨，降幅为6.64%；工厂开工率68.41%，环比下降4.87%。本周，东北、山东和华东均有装置计划内停车检修，虽然华东有一套装置重启，但并不能覆盖检修损失量，国内整体产出明显下降。

从下游三大领域（EPS、PS和ABS）的生产情况来看，截至4月10日当周，EPS的开工率降至47.09%，较前一周下降6.52%；PS的开工率为61.1%，环比减少3.5%，部分装置减产，行业供应压力有所缓解，不过美国关税政策影响，下游企业生产积极性下降，行业库存去化偏慢；ABS的开工率为67.65%，环比小幅下降0.95%。此外，UPR的开工率降至28%，较上周下降2%；而丁苯橡胶的开工率为73.24%，较上周有所回升，增幅为0.53%。

观点

机构观点：需求不足将使得原油逐步走向累库，并导致油价重心下移

据EIA月报，尽管OPEC决定实施增产，但短期内难以达到其目标产量，因为OPEC的供应在2025年应当保持稳定。但EIA将2025年和2026年需求增长预期分别下调至90/100万桶/日，分别下调40/10万桶/日。机构一发布观点称，需求不足将使得原油逐步走向累库，并导致原油价格重心下移。

机构观点：原油反弹乏力，宏观压制与供应风险并存

隔夜原油大幅下行，机构二发布观点称，宏观压力仍然偏大以及对OPEC增产的担忧使得昨日原油转跌。短期内除非地缘局势有明显恶化趋势或者特朗普全面取消关税政策，不然原油反弹上行的支撑因素，将维持偏弱运行的态势。当前应关注美伊临时协议的签订和特朗普关税政策的演进。

机构观点：关税与宏观主导交易逻辑，苯乙烯短期波动加剧，关注正套机会

昨日苯乙烯主力合约上涨6%触及涨停，收复近两日跌幅，今早开盘震荡小涨，机构三发布观点称，关税、宏观仍是近期交易的主要逻辑，且仍需关注后续中国进一步应对措施对宏观预期的影响。原油反弹上方空间谨慎看待，中期仍偏承压运行，大方向对化工品形成价格压制。苯乙烯看当前供应端检修增多且3S需求仍有支撑下矛盾未凸显，但其一在于关税落中期将影响苯乙烯需求端，尽管3S直接出口少，但终端下游家电、汽车及其他塑料制品遭受高关税冲击，终端企业面临利润及订单压力。其二在于下游3S库存累计及利润逐步转弱预计需求已有转弱势头，且中期苯乙烯检修回归后供需边际或有转弱压力。综上苯乙烯短期单边波动加剧，建议关注月间正套机会。